事件:公司发布2024 年一季报,1Q24 公司实现营业总收入29.7 亿元,同比+16.2%,实现归母净利润1.9 亿元(+50.9%),实现扣非归母净利润1.8 亿元(+62.3%)。 经营业绩稳健增长,利润端同比表现良好。1Q24 公司围绕“节能、排、智能、安全”四条产品发展主线,专注于油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售,实现营业总收入29.7 亿元(+16.2%),归母净利润1.9 亿元(+50.9%),实现扣非归母净利润1.8 亿元(+62.3%)。从利润率来看,1Q24 公司毛利率为21.6%,同比上升1.4pc,净利率为7.1%,同比上升1.6pct。从期间费用率来看,1Q24 公司销售费用率为2.4%(+0.2pct),管理费用率为5.3%(+0.1pct),研发费用率为4.6%(+0.1pct),财务费用率为0.9%(-0.6pct),整体期间费用率为13.2%,同比下降0.3pct。 研发技术能力持续突破,新能源热管理业务拾级而上。1Q24 公司集中优势资源打造全球化研发体系,产品研发战略聚焦于新能源汽车热管理、热管理系统相关的电控,电动及智能化产品拓展、燃油车热交换器产品及模块,拓展智能驾驶、光伏储能等新兴领域热管。具体来说:(1)在商用车与非道路传统热管理模块和部件方面,通过对标同行同类产品性能,不断实施产品创新迭代,提高产品性能。(2)在商用车新能源方面,围绕新能源产品战略,建成商用车新能源产品自主开发能力,BTMS、TMS 和水路集成模块都完成了0 到1 的突破,目前已完成了商用车新能源用换热器的系列开发、电池及电驱热管理系统开发。(3)在乘用车新能源方面,围绕 1+4+N 战略,深耕热管理,通过核心零部件技术迭代,持续降本,突破多个国际重点客户并获得定点。(4)在数字与能源方面,加大研发投入,组建专业研发团队,聚焦数据中心、液冷超充、储能等热管理产品,现已成立工作室,积极探索公司发展的第四曲线业务。 组织机构优化,持续推进全球属地化建设。公司紧紧围绕“变革创新、降本增效、开源创收、数据讲话”要求,全面深化变革创新向纵深推进,调整优化组织结构,形成以三大事业部、三大职能部门、三大办公室、两大海外战区及两大部门(简称“33322”)为躯干的全新组织架构,开创性实施卓越效益突破激励机制,制订加快国际化发展纲要,提出全新PSEA 国际化发展指数,进一步推进新能源热管理业务的全球属地化制造基地建设。国内方面,四川宜宾工厂、陕西西安工厂已投产,现正积极筹建安徽合肥工厂;海外方面,北美墨西哥工厂、欧洲波兰新工厂、美国莫顿后处理工厂均实现批产交付。其中,墨西哥一期工厂于2023 年四季度实现扭亏为盈。当前,墨西哥二期厂房已在建设及产线布置中。随着国内外工厂的陆续投产,公司全球化布局进一步完善,打开了新的发展格局。 维持“强烈推荐”投资评级。随着宏观经济政策的调整、经济持续恢复,新能源汽车行业快速增长,国内商用车需求复苏,海外商用车非道路客户订单持续增加,工业及民用业务拓展顺利,营业收入同比大幅增长。预计 24-26年归母净利润分别为 8.5/11.1/14.3 亿元,维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示:汽车行业发展不及预期风险;原材料价格波动风险;项目推进不及预期风险等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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银轮股份(002126):1Q24业绩稳健增长 稳步推进全球属地化建设